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專欄首頁 > 【小邪Sid的不負責言論】
2016-05-06
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熔斷機制(2016.1.6)
本專欄作者:小邪Sid
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【小邪Sid的不負責言論】

星期一,2016全球開市第一天,

可以說是相當不平靜呢,

跟網球開局首發就搭撥厚一樣,

開了個大綠盤。

(還是開局躲草叢抓jg卻被PentaKill比較像?)

(都不像。)

這兩天新聞媒體上颳起了個很酷的名詞旋風—「熔斷機制」。

 

前情提要下,由於元旦收關前,

歐美股市連續下跌,

造成新年首日一開盤全球股市沉壓,

加上中國經濟數據不佳,加深了成長放緩的印象,

導致中國股市牽著全球的手勇敢跳水,

先是亞股陪葬,台、韓掉2%,日本摔3%

 

中國自身像嗑藥一樣,

上證&滬深300 狂瀉7%

創業、中小板甚至超過8%

以致「熔斷機制」第一天上路就觸發,

自然變成關注焦點囉。

 

現在不僅全球經濟,金融市場也得看中國臉色,

而隨著亞洲臉綠之後,

也拉著歐美股市一起下水,

在沙國與伊朗閃電斷交,

中東氣氛緊張的助攻下,

美國三大指數都跌超過1.5%

歐洲也不甘示弱,英、法認為美國佬沒guts

先來個2%意思意思,

德國說怎麼能輸給你們,

老娘才是歐洲一姐,納粹萬歲也噴了4%

 

歸咎幾個陸股負節奏快攻原因:

 A)減持禁令即將到期

去年6月中旬陸股崩盤,

78日證監會公告6個月內,

A股大股東及高管不得減持股份,

禁令將於本週18日到期,

限售市值超過950億人民幣,

解禁時可能引發龐大賣壓,

所以市場上其他投資人當然會擔心,

也不可能等到18日當天才賣股票,

一定會在之前就先動作,

先跑先贏嘛。

 

B)財新製造業PMI不及預期

PMI這個叫採購經理人指數的東西,

好像很厲害其實沒有,

總之超過50,代表景氣擴張,

低於50是趨緩。

新公佈的201512月財新PMI48.2

連續第十個月低於50榮枯線,

比預期的48.9,以及前值48.6都來的低,

被解讀為中國製造業運行繼續放緩,

低迷情況見不到好轉,景氣仍面臨較大壓力。

 

C)人民幣首日開啟暴跌模式

中國去年8月調貶人民幣匯價後,

就像脫光衣服一樣露出成長放緩的疲態,

雖然趕緊拿了條毛巾遮住重點部位,

努力維持匯價穩定,

但在11月底IMF宣布確定讓人民幣加入SDR後,

人行暫時失去了維繫羞恥心的動力,

把毛巾也給丟了,

使得匯價反映出對中國經濟情況的疑慮,

持續貶值,而越貶疑慮又越深。

 

D)全球股市下挫

前面提到,去年收關前,

歐美股市不僅一點也沒看在聖誕節與元旦的面子上,

還不留情地使用同時多發性位置差攻擊,(太多漫畫梗了辣!)

強國人怎麼咽得下這口氣,

所以用負節奏快攻反擊也是合情合理的。

(欸這段你懶得解釋的也太明顯了吧!)

 

好啦,前情提要完畢。

(你前情提要根本就再演了一集,太長啦。)

(謝謝誇獎,我知道本人比較…)

(不要這麼早開黃腔!!!!)

 

言歸正傳,(那前面都是…)

其實是想提供一些有用的資訊辣,

這聽起來像是個強力技能的「熔斷機制」。

 

「熔斷機制」(盤中暫停交易)

源於美國,一種保護機制,

在交易過程中,當價格波動幅度達到某一限定目標時,

暫停交易一段時間,

類似保險絲在過量電流通過時會熔斷以保護電器不受到損傷。

(跳電就跳電,講那麼多!)

(斷開鎖鏈!斷開魂結!)

 

*時間:

2015/12/4公布,2016/1/1生效

 *標的:

滬深300指數

→以此判斷暫停交易與否。

*門檻:

漲跌5% & 7%

→熔斷值,碰到後暫停交易。

 *範圍:

滬、深交易所全市場股票(AB)、基金、可轉債、指數期。

 *規則:

1. 指數觸發5%熔斷後,範圍內證券暫停交易15分鐘。

2. 收盤前15分鐘(14:45~15:00)觸發5% or 全天任何時間觸發7%,暫停交易至收市。

3. 同向同幅一天僅觸發一次

→觸發5%後,同向再次觸及5%~7%,不再熔斷。

4. 港股通正常交易。

 *比較:

漲跌停-針對個股,不暫停交易。

熔斷-針對指數(大盤),暫停所有交易。

 *影響:

其實也才上路沒幾天,

真正會形成什麼影響還很難說,

 

理論上,

1. 緩解穩定市場過激情緒,讓市場交易恢復正常秩序。

 2. 熔斷機制&漲跌幅制度像是給陸股套上雙保險,減少大幅波動。

 但有一派說法認為,

 3. 目前熔斷幅度太小,反而會加劇波動造成反效果。

→基金調倉影響可能被放大,因投資人看到市場跌了34%後,擔心即將暫停交易,便趕快賣股,導致加速跌到5%門檻。

 

2015A股頻繁上演暴跌行情,

盤中多次出現恐慌性拋售,

再加上去年824日,

美國三大股指期貨觸發熔斷值而停止交易,

讓中國監管層意識到好像可以學一下老美,

給市場一個冷靜期。

中國股市又以散戶為主,

更容易產生「羊群效應」加劇市場波動,

熔斷機制就是希望在極端情況下,

能抑制異常變化,

也算對中小投資人的保護措施。

 

這次決定真心不騙地速速收尾,大概就醬。

John:誰叫我?)


 

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#金融市場

#證券分析師

 
2016-05-06
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